行业一哥实控人两年套现超32亿，公司中期业绩双降+研发降两成，市值较巅峰蒸发750亿
来源：名品导购网 阅读：12 时间：2025-10-31 03:35
2025年上半年，有着“插座一哥”之称的公牛集团迎来上市后的业绩新挑战，营收净利双降的同时，研发投入同比缩水超20%，而公司实际控制人之一阮学平在累计套现近70亿元后，又计划减持股份，一系列情况引发市场广泛讨论。
阮学平再启减持：两年套现超32亿，累计收益近70亿
10月9日，公牛集团发布公告，公司实际控制人之一、副董事长阮学平拟在减持计划公告之日起15个交易日之后的3个月内，通过大宗交易方式减持公司股份不超过3617.18万股，减持比例不超过公司总股本的2%。以10月9日公司股票收盘价45.85元/股计算，若此次减持顶格实施，阮学平将套现约16.5亿元。
这并非阮学平首次减持公牛集团股份。2023年7月，他就通过大宗交易方式减持了公司1779.19万股股份，占当时公司总股本的2%，减持价格为91.40元/股，套现金额达16.28亿元。
除了减持收益，现金分红也为阮学平带来了可观收入。公牛集团自2020年2月6日登陆股市场以来，累计派发现金红利约128亿元。按照阮学平目前直接间接持股比例粗略计算，他从分红中获得的金额超过52亿元。综合两次减持计划(2023年已实施减持套现16.28亿元，2025年拟减持套现约16.5亿元)与分红收益，阮学平累计从公牛集团获得的收益已接近70亿元。
从股权结构来看，公牛集团的控股股东为宁波良机实业有限公司，该公司持有公牛集团53.82%的股权，而宁波良机实业有限公司的100%股权由阮学平与其兄阮立平(公司董事长、总裁)各持有50%。此外，宁波凝晖投资管理合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区铄今投资管理有限公司为阮立平、阮学平的一致行动人，两家公司合计持有公牛集团0.68%的股份。2020年公牛集团上市时，阮立平与阮学平直接持股比例均为16.13%，经过2023年阮学平的减持，截至目前，阮学平直接持有公司约2.56亿股股份，占总股本的14.13%，阮立平直接持股比例仍为16.13%。对于此次减持原因，公告中仅提及是阮学平“自身资金需求”，但具体资金用途并未进一步披露。 2025年上半年，有着“插座一哥”之称的公牛集团迎来上市后的业绩新挑战，营收净利双降的同时，研发投入同比缩水超20%，而公司实际控制人之一阮学平在累计套现近70亿元后，又计划减持股份，一系列情况引发市场广泛讨论。
阮学平再启减持：两年套现超32亿，累计收益近70亿
10月9日，公牛集团发布公告，公司实际控制人之一、副董事长阮学平拟在减持计划公告之日起15个交易日之后的3个月内，通过大宗交易方式减持公司股份不超过3617.18万股，减持比例不超过公司总股本的2%。以10月9日公司股票收盘价45.85元/股计算，若此次减持顶格实施，阮学平将套现约16.5亿元。
这并非阮学平首次减持公牛集团股份。2023年7月，他就通过大宗交易方式减持了公司1779.19万股股份，占当时公司总股本的2%，减持价格为91.40元/股，套现金额达16.28亿元。
除了减持收益，现金分红也为阮学平带来了可观收入。公牛集团自2020年2月6日登陆股市场以来，累计派发现金红利约128亿元。按照阮学平目前直接间接持股比例粗略计算，他从分红中获得的金额超过52亿元。综合两次减持计划(2023年已实施减持套现16.28亿元，2025年拟减持套现约16.5亿元)与分红收益，阮学平累计从公牛集团获得的收益已接近70亿元。
从股权结构来看，公牛集团的控股股东为宁波良机实业有限公司，该公司持有公牛集团53.82%的股权，而宁波良机实业有限公司的100%股权由阮学平与其兄阮立平(公司董事长、总裁)各持有50%。此外，宁波凝晖投资管理合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区铄今投资管理有限公司为阮立平、阮学平的一致行动人，两家公司合计持有公牛集团0.68%的股份。2020年公牛集团上市时，阮立平与阮学平直接持股比例均为16.13%，经过2023年阮学平的减持，截至目前，阮学平直接持有公司约2.56亿股股份，占总股本的14.13%，阮立平直接持股比例仍为16.13%。对于此次减持原因，公告中仅提及是阮学平“自身资金需求”，但具体资金用途并未进一步披露。
中期业绩遇冷：营收净利双降，二季度下滑更明显
一直以来，公牛集团经营业绩表现稳健，2018年至2024年，公司营业收入从90.65亿元增长至168.31亿元，归母净利润从16.77亿元增长至42.72亿元，六年时间里归母净利润累计增长约1.55倍。然而，2025年上半年，公司业绩出现了2021年以来的首次中期营收净利双降。
数据显示，2025年上半年，公牛集团实现营业收入81.68亿元，同比下降2.60%；实现归母净利润20.60亿元，同比下降8%。从单季度来看，第二季度公司业绩下滑更为明显，营业收入42.46亿元，同比下降7.37%；归母净利润10.85亿元，同比下降17.16%，对中期整体业绩造成了较大拖累。
公牛集团目前主要专注于电连接、智能电工照明、新能源三大业务。其中，电连接业务主要包括转换器(插座)、数码配件、电动工具等产品，智能电工照明业务涵盖墙壁开关插座、LED照明(含智能照明)、智能晾衣机等，这两大业务是公司收入的主要来源，合计贡献了约95%的营收。但2025年上半年，这两大核心业务均出现收入下滑，电连接业务实现收入36.62亿元，同比下降5.37%；智能电工照明业务收入40.94亿元，同比下降2.78%，直接导致公司整体营收下滑。
不过，在新兴业务方面，公牛集团仍有亮点。2025年上半年，公司新能源业务实现收入3.86亿元，同比增长33.52%，新能源产品主要包括新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能等。同时，公牛品牌自2024年开启出海进程，目前业务已覆盖40多个国家，为公司未来发展拓展了新空间。公司表示，通过精细化运营，在产品创新、渠道深耕与变革、供应链精益改善、品牌形象升级等方面持续发力，有效抵御了行业竞争压力，且上半年转换器、墙壁开关、充电枪桩以及照明等主要品类的市占率均有明显提升。
研发投入收缩：费用降超两成，创新能力待观察
在业绩承压的同时，公牛集团的研发投入情况也备受关注。2025年上半年，公司研发费用为2.86亿元，同比下降21.56%。从研发费用下降的原因来看，主要是研发人员薪酬总额减少以及研发直接投入下降。
作为一家以产品创新为核心竞争力的企业，研发投入对于公司保持技术优势、推出新产品、适应市场变化至关重要。当前，公牛集团正积极布局新能源、智能电工照明等新兴业务领域，这些领域对于技术研发的要求较高，需要持续的资金和人力投入。在此时研发投入出现较大幅度缩水，可能会对公司未来的持续创新能力产生影响，进而影响公司在新兴业务领域的拓展进度和市场竞争力。
从费用整体情况来看，2025年上半年，公牛集团销售费用同比下降17.13%，主要因市场推广费、广告费减少；管理费用同比增长27.98%，则是由于职工薪酬、折旧与摊销增加。
股价市值双跌：较巅峰蒸发750亿，回升难度大
业绩下滑、研发投入减少以及实际控制人减持等因素，也反映在公牛集团的二级市场表现上。2021年初，公牛集团股价达到巅峰，最高至259.90元/股，对应的市值约为1561亿元。而截至10月中旬，该公司股价延续大幅下跌后总市值仅约811亿元，较巅峰时期蒸发了超750亿元，股价跌幅超80%，短期内公司市值重回巅峰面临较大挑战。
(提醒：内容来自：公牛集团公告及往期公开财报、公牛集团官网、公开新闻报道。文中观点仅供参考，不作为投资建议。)
尾声：
“对于公牛集团而言，2025年上半年是充满挑战的一段时期，业绩下滑、研发投入减少与实际控制人减持叠加，让公司面临着诸多压力。未来，如何改善核心业务增长乏力的局面、稳定研发投入以保障创新能力、提振市场信心，将是公司需要重点应对的问题，市场也将持续关注其后续发展动态。” 加载全文
阮学平再启减持：两年套现超32亿，累计收益近70亿
10月9日，公牛集团发布公告，公司实际控制人之一、副董事长阮学平拟在减持计划公告之日起15个交易日之后的3个月内，通过大宗交易方式减持公司股份不超过3617.18万股，减持比例不超过公司总股本的2%。以10月9日公司股票收盘价45.85元/股计算，若此次减持顶格实施，阮学平将套现约16.5亿元。
这并非阮学平首次减持公牛集团股份。2023年7月，他就通过大宗交易方式减持了公司1779.19万股股份，占当时公司总股本的2%，减持价格为91.40元/股，套现金额达16.28亿元。
除了减持收益，现金分红也为阮学平带来了可观收入。公牛集团自2020年2月6日登陆股市场以来，累计派发现金红利约128亿元。按照阮学平目前直接间接持股比例粗略计算，他从分红中获得的金额超过52亿元。综合两次减持计划(2023年已实施减持套现16.28亿元，2025年拟减持套现约16.5亿元)与分红收益，阮学平累计从公牛集团获得的收益已接近70亿元。
从股权结构来看，公牛集团的控股股东为宁波良机实业有限公司，该公司持有公牛集团53.82%的股权，而宁波良机实业有限公司的100%股权由阮学平与其兄阮立平(公司董事长、总裁)各持有50%。此外，宁波凝晖投资管理合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区铄今投资管理有限公司为阮立平、阮学平的一致行动人，两家公司合计持有公牛集团0.68%的股份。2020年公牛集团上市时，阮立平与阮学平直接持股比例均为16.13%，经过2023年阮学平的减持，截至目前，阮学平直接持有公司约2.56亿股股份，占总股本的14.13%，阮立平直接持股比例仍为16.13%。对于此次减持原因，公告中仅提及是阮学平“自身资金需求”，但具体资金用途并未进一步披露。 2025年上半年，有着“插座一哥”之称的公牛集团迎来上市后的业绩新挑战，营收净利双降的同时，研发投入同比缩水超20%，而公司实际控制人之一阮学平在累计套现近70亿元后，又计划减持股份，一系列情况引发市场广泛讨论。
阮学平再启减持：两年套现超32亿，累计收益近70亿
10月9日，公牛集团发布公告，公司实际控制人之一、副董事长阮学平拟在减持计划公告之日起15个交易日之后的3个月内，通过大宗交易方式减持公司股份不超过3617.18万股，减持比例不超过公司总股本的2%。以10月9日公司股票收盘价45.85元/股计算，若此次减持顶格实施，阮学平将套现约16.5亿元。
这并非阮学平首次减持公牛集团股份。2023年7月，他就通过大宗交易方式减持了公司1779.19万股股份，占当时公司总股本的2%，减持价格为91.40元/股，套现金额达16.28亿元。
除了减持收益，现金分红也为阮学平带来了可观收入。公牛集团自2020年2月6日登陆股市场以来，累计派发现金红利约128亿元。按照阮学平目前直接间接持股比例粗略计算，他从分红中获得的金额超过52亿元。综合两次减持计划(2023年已实施减持套现16.28亿元，2025年拟减持套现约16.5亿元)与分红收益，阮学平累计从公牛集团获得的收益已接近70亿元。
从股权结构来看，公牛集团的控股股东为宁波良机实业有限公司，该公司持有公牛集团53.82%的股权，而宁波良机实业有限公司的100%股权由阮学平与其兄阮立平(公司董事长、总裁)各持有50%。此外，宁波凝晖投资管理合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区铄今投资管理有限公司为阮立平、阮学平的一致行动人，两家公司合计持有公牛集团0.68%的股份。2020年公牛集团上市时，阮立平与阮学平直接持股比例均为16.13%，经过2023年阮学平的减持，截至目前，阮学平直接持有公司约2.56亿股股份，占总股本的14.13%，阮立平直接持股比例仍为16.13%。对于此次减持原因，公告中仅提及是阮学平“自身资金需求”，但具体资金用途并未进一步披露。
中期业绩遇冷：营收净利双降，二季度下滑更明显
一直以来，公牛集团经营业绩表现稳健，2018年至2024年，公司营业收入从90.65亿元增长至168.31亿元，归母净利润从16.77亿元增长至42.72亿元，六年时间里归母净利润累计增长约1.55倍。然而，2025年上半年，公司业绩出现了2021年以来的首次中期营收净利双降。
数据显示，2025年上半年，公牛集团实现营业收入81.68亿元，同比下降2.60%；实现归母净利润20.60亿元，同比下降8%。从单季度来看，第二季度公司业绩下滑更为明显，营业收入42.46亿元，同比下降7.37%；归母净利润10.85亿元，同比下降17.16%，对中期整体业绩造成了较大拖累。
公牛集团目前主要专注于电连接、智能电工照明、新能源三大业务。其中，电连接业务主要包括转换器(插座)、数码配件、电动工具等产品，智能电工照明业务涵盖墙壁开关插座、LED照明(含智能照明)、智能晾衣机等，这两大业务是公司收入的主要来源，合计贡献了约95%的营收。但2025年上半年，这两大核心业务均出现收入下滑，电连接业务实现收入36.62亿元，同比下降5.37%；智能电工照明业务收入40.94亿元，同比下降2.78%，直接导致公司整体营收下滑。
不过，在新兴业务方面，公牛集团仍有亮点。2025年上半年，公司新能源业务实现收入3.86亿元，同比增长33.52%，新能源产品主要包括新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能等。同时，公牛品牌自2024年开启出海进程，目前业务已覆盖40多个国家，为公司未来发展拓展了新空间。公司表示，通过精细化运营，在产品创新、渠道深耕与变革、供应链精益改善、品牌形象升级等方面持续发力，有效抵御了行业竞争压力，且上半年转换器、墙壁开关、充电枪桩以及照明等主要品类的市占率均有明显提升。
研发投入收缩：费用降超两成，创新能力待观察
在业绩承压的同时，公牛集团的研发投入情况也备受关注。2025年上半年，公司研发费用为2.86亿元，同比下降21.56%。从研发费用下降的原因来看，主要是研发人员薪酬总额减少以及研发直接投入下降。
作为一家以产品创新为核心竞争力的企业，研发投入对于公司保持技术优势、推出新产品、适应市场变化至关重要。当前，公牛集团正积极布局新能源、智能电工照明等新兴业务领域，这些领域对于技术研发的要求较高，需要持续的资金和人力投入。在此时研发投入出现较大幅度缩水，可能会对公司未来的持续创新能力产生影响，进而影响公司在新兴业务领域的拓展进度和市场竞争力。
从费用整体情况来看，2025年上半年，公牛集团销售费用同比下降17.13%，主要因市场推广费、广告费减少；管理费用同比增长27.98%，则是由于职工薪酬、折旧与摊销增加。
股价市值双跌：较巅峰蒸发750亿，回升难度大
业绩下滑、研发投入减少以及实际控制人减持等因素，也反映在公牛集团的二级市场表现上。2021年初，公牛集团股价达到巅峰，最高至259.90元/股，对应的市值约为1561亿元。而截至10月中旬，该公司股价延续大幅下跌后总市值仅约811亿元，较巅峰时期蒸发了超750亿元，股价跌幅超80%，短期内公司市值重回巅峰面临较大挑战。
(提醒：内容来自：公牛集团公告及往期公开财报、公牛集团官网、公开新闻报道。文中观点仅供参考，不作为投资建议。)
尾声：
“对于公牛集团而言，2025年上半年是充满挑战的一段时期，业绩下滑、研发投入减少与实际控制人减持叠加，让公司面临着诸多压力。未来，如何改善核心业务增长乏力的局面、稳定研发投入以保障创新能力、提振市场信心，将是公司需要重点应对的问题，市场也将持续关注其后续发展动态。” 加载全文